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事件描述：公司前三季度營收424.5億（+59.4%），歸母凈利199.84億（+60.3%）；台中月子中心EPS15.91元。
提價和蓄水池釋放支撐公司未來業績成長： 根據13年基酒測算，今年可供銷售茅臺酒量有近3萬噸，因此Q4仍有充足的可供量，在旺盛市場需求下，不排除公司提前執行18年計劃的可能，因此毋庸擔心 茅臺Q4的供貨情況。但仍需要強調的是，今年銷量達到頂峰後，未來兩三年量增長有限，但12年至今茅臺已經有5年沒有提過出廠價，因此判斷，茅臺未來三年 的業績增長將從“銷量驅動”向“價格驅動”轉變，同時系列酒公司也表現出瞭爆發式增長，繼續維持年初觀點，預計18年初就是茅臺提價的窗口期，18/19 年將在提價和確認預收賬款的背景下繼續保持穩健增長。
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需求潛力持續爆發，堅定看好未來成長空間：近兩年大眾消費升級是茅臺重回高速增長 的核心原因，認為需求端爆發出的潛力將會繼續向上，這也將成為白酒行業未來基本面趨勢的堅實基礎。16年底率先市場提出“17年將是茅臺發展的新元年，業 績會有30%以上的增長”，不過現在來看，仍顯得保守，茅臺在“大體量”下依然顯示出瞭巨大彈性，大象亦能起舞！作為白酒行業消費升級的終極目標，繼續堅 定看好公司未來的發展空間！
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有別 於市場的觀點：三季度業績爆表—預料之外，情理之中：公司前三季利息收入20.4億（+126%），已提前完成全年任務。分季度看，Q3營收183億元 （+116%），歸母凈利87.3億元（+138.4%），三季度業績大超市場預期。從客觀角度看，這個數據既在預料之外，卻在情理之中，核心在於公司預 收和收入之間平衡—單Q3茅臺酒收入167.7億，系列酒收入14.7億，三季末預收款175億，環比基本持平，因此可以判斷Q3的報表業績反映基本面較 為充分，收入所對應的銷量與前期調研數據基本一致，業績增長健康。Q3稅金比率同比微降0.3pct至15.8%，稅率穩中有降，消費稅稅基抬升後對利潤 的影響已經消除；前三季銷售費用同比增長2倍至19.8億，主要系公司醬香系列酒投入加大所致，管理費用率同比下降3.12pct至7%；整體毛利率 89.93%，同比下降1.71pct，主要是系列酒收入占比提升所致。前三季銷售收現489億（+5.4%），增速顯著放緩，一方面，去年應收票據到期 後導致基數較高，另一方面，公司Q2以來控制經銷商打款，但現金流仍大於收入規模，毋庸擔心。
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方正證券點評貴州茅臺：業績爆台中高級月子中心推薦表 基本面需求爆發
盈利預測與評台中月子中心評價級：預計17-19年EPS分別為19.57/25.76/33.04元，對應PE29/22/17倍，維持強烈推薦評級！
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